马不停蹄，12月7日国家发展改革委融资政策巡讲来到山西太原。

三晋大地因煤而兴，也因煤而困。如今的山西正处于重大历史拐点，到了发展动力需要深度转换、经济结构需要全面升级的迫切时刻，无论是涉煤产业还是区域经济都急需加速适应经济新常态，开辟一条资源型省份创新驱动、转型升级的先导路径。

具有强烈“去杠杆、降成本、调结构”需求的山西，与定向调节功能强大、引导作用显著的企业债券和产业基金等金融工具，似为“天作之合”。融资政策巡讲来得恰逢其时。

巡讲为山西转型升级添助力

一整天的时间，9位主讲人倾囊相授，债券市场改革与发展、企业债券创新实践、产业投资基金政策及案例、企业债券申报及承销实务等内容分量十足，300多人的山西专场座无虚席。

中国经济导报记者注意到，除省市发展改革委、开发区及有关企业负责人出席之外，每个县级发展改革部门、县级平台公司都至少有一人参加。即使是坐在最后一排的听众都认真地写下了满满几页的笔记。如饥似渴、意犹未尽是大家一致的感受。

国家发展改革委财金司副司长潘洁在致辞中表示，融资政策巡讲旨在充分发挥政府出资产业基金和企业债券等对社会资金的引导作用和放大效应，同时也通过巡讲进一步了解地方融资需求。“甚至可以根据山西企业的需求和经济转型的特点，量身定做债券产品。充分发挥企业债券和产业基金促投资、稳增长作用，为山西产业结构调整、经济企稳回升提供强大助力。”这样的表态诚意满满，分量不轻。

山西省发展改革委副主任胡景善在介绍山西情况时说：“山西自建国以来累计生产原煤占全国的1/3，为国民经济发展提供了强大能源支撑，但同时也形成了单一经济结构。当前山西经济仍未走出改革开放以来最困难时期。山西省委、省政府提出要紧紧抓住供给侧结构性改革这一难得机遇，推动煤炭去产能减产量，坚定不移推进经济转型升级。可喜的是，目前全省经济低位企稳、稳中向好的态势更加明显，一些前期疲软或下滑的指标出现积极变化。”

据统计，今年9月，山西结束煤炭行业连续26个月亏损局面、PPI连续54个月下降趋势。1~10月，山西战略性新兴产业投资完成5470.9亿元，增长9.8%，占全省固定资产投资的48.3%;产业增加值增长12.2%，占规模以上工业增加值的12.8%。全省非煤产业增加值占比已达57.1%，同比提高4.6个百分点。工业品产销率达95.77%，工业产成品库存下降12%，企业预期明显好转。全省经济下半年好于上半年已成定局。

对于巡讲团的来临，胡景善表示：“衷心感谢国家发展改革委财金司副司长潘洁能够带领强大的领导专家团队为我们集中授课，课程政策性强、信息量大，这将对增强我省运用融资工具能力，提升优化我省融资结构产生积极作用。”

山西省发展改革委财金处处长王庆华在评价企业债券的作用时指出：“企业债券对我省重大战略的实施发挥了重要的支撑作用。近年来省属重点煤炭企业、绝大部分市级城投公司、山西省交通建设开发投资总公司、山西能源交通投资有限公司、太原市高速铁路投资有限公司等企业通过发行企业债券，解决了一大批重大工程、重大项目的融资问题，各地基础设施投入大幅增加，城市面貌得到很大改善，同时发债企业的资产结构得到优化，生产经营能力得到增强。”

以企业债券和产业基金撬动更多投资

巡讲专家、中央国债登记结算公司贾舍表示，山西除了大型煤企发行企业债券外，其他类型的企业也有很大发债空间。国家发展改革委自2015年起推出的创新品种，如7个专项债券、项目收益债券、可续期债券、小微企业增信集合债券等，都能为山西企业发展、经济转型提供精准支持。

他举例说：“绿色债券就很适合山西的产业特点。”山西省产业结构偏重，煤、焦、冶、电等传统产业仍占经济主导地位。山西省“十三五”规划提出，要着力推进绿色发展，加快推进传统产业绿色改造和高碳资源低碳发展、黑色煤炭绿色发展，建设资源节约型、环境友好型社会。显然，很多项目都可以找到与绿色债券的契合点。

除企业债券之外，潘洁副司长同时指出，目前国家预算内资金占全社会固定资产投资的比重不足6%，中央投资占比更低，有必要充分利用产业投资基金的撬动作用，拉动社会资本投向重点领域。截至目前，经国务院批准或依据国务院文件，国家发展改革委已先后批复并指导了31支政府推动或出资的产业投资基金。

中国农业产业发展基金有限公司董事长吴海佳以中国农业基金的运作模式为例，详细解读了基金设立方案、运作管理和经典投资案例。她表示，中农基金投资全面覆盖大农业产业链，通过基金的组织实现上下游企业业务对接，发挥产业链协同作用。山西是农业大省，通过设立农业产业发展基金，可以引导更多社会资金投入“三农”，推动农村金融创新发展。

针对如何充分发挥企业债券和产业基金的作用，王庆华表示，山西省发展改革委近年来不断加大企业债券宣传培训力度，像今年上半年就曾逐一赴各市进行宣讲和摸底，使得相关政策优势深入人心。而对于如何用好产业投资基金，各级政府部门也在认真研究，全力推进。

据悉，山西已经组建了资金总规模近400亿元的政府引导基金10支，组建了晋商信用增进投资公司，积极开展“山西煤炭产业发展专题推介会”等活动。今年1~10月，全省共实现各类融资3835.47亿元，同比多增164.3亿元。

企业债券有利于改善山西企业形象

潘洁指出，企业债券除了是企业筹措长期资金的重要渠道和优化社会融资结构的助推器之外，还能有效提升企业市场形象，为企业发展和融资奠定良好基础。

对此，两位发债企业负责人感受颇深。临汾市投资建设开发有限公司副总黄德表示：“企业债券申报发行的过程也是企业规范治理结构、优化资产配置的过程。临汾城投于2011年、2013年分别发行了2支企业债。在申报这两期企业债券的同时，我们做了两次资产重组，这为我们之后的融资打下了坚实的基础。”

企业债券在银行间和交易所跨市场发行，投资者众多。企业成功发行债券后即成为公众企业，有助于提高知名度与美誉度。太原市龙城发展投资有限公司融资部主任宋超告诉中国经济导报记者：“发行企业债后，根据规定我们每个季度需要披露报表，每年披露审计报告。很多金融机构就是因为看到了这些财务披露而主动找上我们提供融资，如厦门国际银行今年给我们放了15亿的信用贷款就是如此。”

对于本次巡讲的收获和感受，类似于“收获满满，希望这样的活动可以多些再多些”的回答不绝于耳。“我个人认为企业债是优点非常突出的债种。每次省里有相关培训我都积极参加，并及时研究如何与我们的融资工作结合。但像这样高水准高规格的巡讲还是第一次参加，希望这样的活动能多在山西举办。”宋超告诉中国经济导报记者。

“临汾城投于2011年、2013年分别发行了2支企业债，并且计划明年再发一支，今天特地过来再学一学新的债券发行知识，看看哪些产品更符合我们的需求。对于创新简化的企业债申报核准流程我们很期待。”黄德表示。

运城市发展改革委总经济师陈会民表示，下一步他们将继续主动服务、深挖潜力，寻找项目，并计划召开县区级的融资政策培训会，传达本次巡讲的会议精神。“与其他发达城市有实力雄厚的国企不同，运城市以民营企业为主，希望以后企业债的政策可以多向民企倾斜。”陈会民建议。

作为首批巡讲名单中典型的资源型省份，融资工作之于山西的意义，显然不同于东部发达地区。“我们将借助国家发展改革委融资政策巡讲的东风，抓住机遇，大力推动，让企业债券和政府引导基金在我省培育新动能、加快转型升级中发挥强大作用，让我省走出融资困境，开创经济社会发展新局面。”王庆华的这番话，未尝不是代表了山西各级政府和企业普遍的期待和心声。

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山西首个国企市场化债转股签约

焦煤集团携手建行设立250亿元基金

日前，山西焦煤集团、中国建设银行、山西省国资委三方按照市场化、法制化原则，共同签署了市场化债转股合作框架协议。这是今年10月国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》后，山西省首单国有企业市场化债转股合作项目。

市场化债转股作为降低企业杠杆率的重要手段，可以增强资本实力、降低财务成本、推动股权多元化，完善现代企业制度;同时也是支持推进供给侧结构性改革、深化国企改革的重要举措。在当前形势下对具备条件的企业开展市场化债转股，是稳增长、促改革、调结构、防风险的重要结合点，有利于加快多层次资本市场建设。

据介绍，按照协议，山西焦煤集团与中国建设银行将以多种形式共同出资设立总规模约250亿元的“山西焦煤集团降本增效基金”和“山西焦煤集团转型发展基金”。